🎧 127. Ask Me Anything (AMA) con Martin Aspillaga (Salkantay Ventures) y founders de LatAm
¡El podcast Innovación Sin Barreras celebra su tercer aniversario con un episodio con formato especial!
¡Hola! Soy Jaime Sotomayor, conductor deI podcast Innovación Sin Barreras. En este programa puedes encontrar conversaciones sobre startups, tecnología e innovación, donde extraemos valiosos aprendizajes directamente de aquellas personas en la cancha. Te invito a compartir y suscribirte a este newsletter para sumarte a una comunidad de 1,500+ personas y enterarte cuando salen los nuevos episodios. Si disfrutas de estas conversaciones, te invito a dejarnos una reseña.
¡El podcast Innovación Sin Barreras está celebrando su tercer aniversario!
Así es, hace tres años comenzamos esta aventura y a la fecha hemos publicado 143 episodios, conversado con 137 personas y obtenido más de 60,000 descargas.
Es por eso, para que sea una fecha especial, les traemos un episodio diferente. En esta ocasión tuve el placer de entrevistar a Martin Aspillaga, Partner en Salkantay, un fondo regional de venture capital que apoyan a startups que están mejorando las condiciones de vida en America Latina a través del uso de la tecnología.
Adicionalmente, en este episodio hemos contado con una audiencia super especial conformada por founders de las startups ELSA, EQUIP, Kaudal, Kilimo, Preauth, Price Lab, Silabuz y Udocz. De hecho, varios de los asistentes han pasado por el podcast y otros próximamente. Ellos tuvieron la oportunidad de participar en este programa a través de sus intervenciones y preguntas.
El tema de conversación de este episodio se centraró en brindarle consejos a aquellas personas emprendiendo, desde la óptica de un inversionista de Venture Capital. Mucho ha pasado en el ecosistema de startups en los últimos años, entonces conocer lo que aún está vigente y lo que ha cambiado será fundamental para tener más proabilidade de levantar capital.
Un agradecimiento especial a Comunal CoWorking por el espacio y Explora Producciones por la producción de este episodio.
¡Espero que les guste mucho este episodio!
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Enlaces de interés
Zero to One: Notes on Startups, or How to Build the Future por Peter Thiel
The Power Law: Venture Capital and the Making of the New Future por Sebastian Mallaby
The Beginning of Infinity: Explanations That Transform the World por David Deutsch
Why Information Grows: The Evolution of Order, from Atoms to Economies por César A. Hidalgo
Temas del episodio
Qué es Salkantay y en qué se enfoca (04:28)
El panorama de inversiones: ¿qué ha cambiado y qué se mantiene? (08:15)
Criterios de elección de los inversionistas, más allá de las tendencias (13:59)
Perspectiva de género y brechas en emprendimiento e inversiones (18:06)
Otras opciones de financiamiento: Venture debt en Latam (23:10)
Transparencia y tiempos de respuesta en fondos de VC (25:38)
Consejos para first time founders con intención de formar un board (29:03)
Principales ventajas competitivas de las startups (33:20)
Aportes del VC adicionales al dinero (36:21)
Cómo van las inversiones de ángeles y LP’s (40:00)
El runway: ¿cuánto pesa para el inversionista y cómo definirlo? (47:48)
Experiencias de inversión positivas y negativas (50:25)
¿Cuándo es el mejor momento para levantar fondos de VC? (52:34)
¿Qué ven los VC’s cuando se presenta un emprendedor con proyectos fallidos? (56:48)
Recomendaciones de contenido (58:11)
La pregunta de la máquina del tiempo (59:41)
Lo más destacado
La pandemia impulsó cambios en el mercado y estímulos fiscales que movieron las agujas en el venture capital (08:56)
“Se creó, no lo voy a llamar burbuja, pero sí un momento en que fluyó mucho capital, sobre todo a mercados emergentes en América Latina… Se hizo, por un lado, más fácil levantar capital, pero también surgieron muchas compañías con mucha ambición por crecer rápido. ¿Qué es lo que no ha cambiado? Un buen equipo con una idea espectacular en un market muy grande, con un modelo disruptivo, con la perspectiva de construir buenos productos, va a conseguir siempre el capital para poder concretar esa idea, traerla a la mesa y hacerla realidad. Obvio que es más difícil, pero sobre todo para los modelos que privilegiaban el crecimiento a toda costa, sin tomar en cuenta otras cosas que son importantes como la sostenibilidad, los famosos unit economics, el retorno marginal de cada producto adicional que estás vendiendo… ¿Qué cambió? Hubo una caída tremenda en el volumen de inversiones desde 2021 hasta ahora y sobre todo por la salida de fondos de fuera de la región que entraron con mucho entusiasmo y luego han corregido”.
A pesar de las crisis hay puntos fundamentales para apostar por startups (12:14)
“Los fundamentales son: equipo espectacular, market, un súper buen producto, disruptivo, y mucha resiliencia, capacidad para poder sobrevivir y sostenerse”.
Hay que diferenciar entre tendencia y moda, ruido y señal (14:03)
“Es bien importante para un inversionista hablar con las compañías y las personas correctas para entender esa tendencia y tener un punto de vista. Ese punto de vista te puede permitir evitar el sobre entusiasmo y también evitar cometer errores. Hemos pasado por un ciclo de entusiasmo en cripto, eso no quiere decir que blockchain y maneras centralizadas de tomar decisiones no tengan un pedazo del futuro. ¿Cómo va a ser ese pedazo del futuro? ¿Cómo van a jugar diferentes tecnologías y compañías en eso? No lo sabemos, pero es importante poder entender ambas cosas: que es una tendencia y que ha pasado por un hype y cómo te ajustas a eso”.
Para tener más mujeres en startups e inversiones se necesita más representación (19:15)
“Una compañía que no tiene una representación suficiente de género y de otras formas de ser, diversa, tiene puntos ciegos a la hora de evaluar su modelo de negocio, cómo impactan a ciertas poblaciones, la perspectiva de género va desde ahí. Creo que la falta de mujeres inversionistas, founders y en los equipos tiene una consecuencia en los modelos, en cómo es el pricing, en cómo incluyes a poblaciones vulnerables, a mujeres, etc. ¿Qué podemos hacer? Hay varias dimensiones, la de fondo es una perspectiva que nosotros incorporamos en nuestra evaluación. Intentamos también, a la hora de contratar internamente, a la hora de armar nuestro comité de inversiones, de tener siempre representación para empezar de género”.
El board se enfoca en la estrategia, no en la operación (30:11)
“Un bien directorio se reúne frecuentemente para revisar la estrategia y tiene comités para poder ayudar a tener ‘supervisión adulta’ en temas que son sensibles o que pueden generar conflictos de interés, como por ejemplo remuneraciones, contrataciones del C level, estructuras de paquetes de compensación, para discutir temas como levantamiento de capital. Esos temas estratégicos deberían idealmente poder revisarse en ese board. Pero depende de cómo hayas estructurado ese board, puede tener 3 personas, 2 founders y al inversionista, en ese caso ¿cuánto valor le puedes sacar? Puede ser limitado, puedes tener un advisory board, incluir a gente que trae expertise específico… Hay mucho buen diseño, hay muchos caminos, y el board puede ser muy útil en guía estratégica y en control y supervisión adulta si lo usas bien”.
Cuál es el aporte de un fondo como Salkantay (36:38)
“Podemos aportar a la estrategia general, ayudando al emprendedor a hacer cosas que no son frecuentes, que no son core tampoco y que tampoco ha hecho nunca… Ayudar a los emprendedores a enfrentar una serie semilla, Serie A, hacer las conexiones correctas con los fondos correctos para ir avanzando en eso. Pensar siempre dos pasos más adelante, a veces estás incluido en la estrategia de cómo hago para sobrevivir el año... También siendo conscientes de que hay cosas que por diseño no deberíamos ayudar. Tenemos muy limitada capacidad para ayudar a conseguir cierto tipo de talento, dilema operacional, cosas que si el founder o el equipo no lo están consiguiendo hacer lo que tienen que hacer es probablemente reemplazar al equipo o levantar capital para reforzarlo, tienen que hacer algo para resolver”.
Un mensaje para fund managers y founders:Levantar capital no es ir al dentista, es ir al gimnasio (46:08)
“Estás todo el tiempo ejercitándote para mejorar y para ABA: always be fundraising. No estás yendo a resolver un problema, estás desarrollando una competencia que al final vas a siempre estar en mejor forma para poder hacerlo mejor. Y siempre va a ser dificil, no hay escalabilidad en levantar capital, levantar $10K es complicado, levantar $100K es más complicado, 1 millón es más complicado, 5, 10, 1000 es más complicado. Pero en ningún momento hay economía de escala… No he hablado con alguien que no diga que es doloroso desde el inicio hasta el IPO”.
Los VC’s no se guían solo de wins o fails (57:18)
“La pregunta que hacemos es si la persona y el equipo, sobre todo el equipo, tienen la capacidad de poder hacer lo que dicen que van a hacer. Y eso es una combinación de cosas que son intangibles, que tú me digas que estuvo en dos startups, para mi lo importante es mirar y ver si tienen la energía para poder dar el siguiente salto y las capacidades. Evidentemente si me dices ‘Es el mismo equipo que vendió la misma compañía en un sector muy parecido y ahora están haciendo esta otra cosa’ es un indicador increíblemente valioso de la capacidad de ese equipo de entregar nuevamente valor, pero no es que miras y tachas, este nunca aprendió”.
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